来源：华泰期货

　　作者： 薛钧元

　　粕类市场要闻与重要数据

　　期货方面
，上周末收盘豆粕2609合约2941元/吨，环比上涨23元/吨 ，涨幅0.79%；上周末收盘菜粕2609合约2259元/吨
，环比上涨3元/吨，涨幅0.13%
。现货方面 ，天津地区豆粕现货价格2850元/吨
，环比持平，现货基差M09-91 ，环比下跌23；江苏地区豆粕现货价格2760元/吨
，环比上涨20元/吨，现货基差M09-181 ，环比下跌3；广东地区豆粕现货价格2730元/吨，环比下跌10元/吨
，现货基差M09-211，环比下跌33。福建地区菜粕现货价格2240元/吨 ，环比下跌40元/吨
，现货基差M09-19，环比下跌43 。

　　豆粕：国际方面 ，巴西国家商品供应公司表示
，截至06月05日当周，巴西2025/26年度大豆收割进度为99.80% ，较上周进度增加快0.1%
。去年同期的收割进度为99.9%。截至6月3日
，阿根廷25/26年度大豆已收91.7%，前周84.6% ，较去同快11个点
，较五年均快7.4个点；已收单产3.2吨/公顷，维持产量预估5010万吨不变 。

　　国内方面 ，据Mysteel农产品调研显示，2026年第23周国内全样本油厂大豆到港共计43.3船约281.45万吨大豆
。其中华东及沿江12.6船
，山东及河南9.5船，华北及西北4.7船 ，东北5船
，广西4.5船，广东4船 ，福建3船
，云南0船。2026年第23周国内油厂大豆实际压榨量237.21万吨，较上一周实际压榨量增22.04 万吨 ，较预估压榨量低1.71万吨；实际开机率为65.32% 。2026 年第 23 周
，全国油厂大豆库存上升至705.96万吨，较上周增加43.08万吨 ，增幅6.5%
，同比去年增加95.67万吨，增幅15.68%；豆粕库存继续增加至50.65万吨 ，较上周增加15.91万吨，增幅45.8%
，同比去年增加12.4万吨，增幅32.42%
。截止6月11日的前一周 ，全国豆粕共成交190.12万吨
，环比增加85.66万吨，日均成交38.02万吨 ，日均环比增加17.13万吨
，增幅82.0%，其中现货成交78.8万吨 ，远月基差成交111.32万吨。豆粕提货总量为98.77万吨
，环比增加2.75万吨，日均提货19.75万吨 ，日均环比增加0.55万吨
，增幅为2.86% 。

　　菜粕：供应方面：截至6月5日沿海油厂菜籽压榨量10万吨，较上周减少2万吨；沿海油厂菜油产量为3.31万吨 ，较上期减少0.83 万吨；沿海油厂菜粕产量为5.70万吨，较上期减少1.14 万吨；沿海油厂菜油提货量为3.75万吨
，较上期减少2.02 万吨；沿海油厂菜粕提货量为6.32万吨，较上期减少0.27 万吨
。

　　参考资讯来源：钢联数据

　　市场分析

　　本周USDA出口报告表示 ，6月4日止当周
，美国当前市场年度大豆出口销售净增21.1万吨，较之前一周减少24% ，较前四周均值减少18%；美国下一市场年度大豆出口销售净增14.1万吨；美国大豆出口装船为41.2万吨
，较之前一周减少28%，较此前四周均值减少30%；美国当前市场年度大豆新销售21.8万吨。美国下一市场年度大豆新销售14.2万吨 。巴西全国谷物出口商协会预计 ，巴西6月大豆出口量料达1
，438万吨，较上周预估的1 ，236万吨高出约200万吨。

　　本月 USDA 大豆供需报告落地
，整体结果与市场预判基本一致，美、巴两大主产国大豆数据保持平稳 ，无显著调整
。目前美国大豆播种及生长态势良好，中西部产区天气条件优越
，新作丰产预期不断强化。另一方面，前期中方承诺的采购订单尚未兑现 ，美豆出口需求整体疲软
，价格承压走弱 。国内端，巴西大豆集中到港使得原料库存稳步累积；随着油厂开工负荷提升 ，豆粕库存增速进一步加快
，供应端压力逐步显现
。纵观整个豆类市场，行情走势仍锚定美豆动向：美豆出口存在修复预期 ，但产区天气仍暗藏扰动风险
，多空因素交织下，豆类品种行情波动不确定性显著。后市需重点监测全球大豆供需变化 、主产区天气等关键变量 。

　　策略

　　谨慎偏强

　　风险

　　产区天气变化

　　玉米要闻与重要数据

　　期货方面 ，上周收盘玉米2607合约2351元/吨
，环比上涨28元/吨，涨幅1.21%；淀粉2607合约2725元/吨 ，环比上涨26元/吨，涨幅0.96%
。现货方面
，鲅鱼圈港玉米现货价格2270元/吨，较上周上涨20元/吨 ，现货基差C2607+19
，较上周下跌8；吉林地区玉米淀粉现货价格2830元/吨，较上周持平 ，现货基差CS2607+105
，较上周下跌26。

　　玉米：供应方面，2026年4月玉米进口量5万吨 ，环比减77.27%
，同比减73% 。需求方面，2026年6月4日至6月11日 ，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米135.19万吨
，环比上周增加0.56万吨
。库存方面，47家规模饲料厂的最新调查数据显示 ，截至6月11日饲料企业玉米平均库存27.13天，较上周下降0.32天
，跌幅1.17%，较去年同期下降19.01%；全国96家主要深加工企业玉米库存总量431.6万吨 ，较上周窄幅下降2.53%
，同比减少7.20%；北方四港玉米库存共计311.9万吨，周环比减少1.0万吨；当周北方四港下海量共计19.1万吨 ，周环比减少22.30万吨；广东港内贸玉米库存共计26.2万吨
，较上周减少4.90万吨；外贸库存2.0万吨，较上周减少0.60万吨。

　　淀粉：供应方面 ，据样本点统计数据显示
，全国玉米加工总量为65.05万吨，较上周升高1.09 万吨；周度全国玉米淀粉产量为34.14万吨 ，较上周产量升高0.8万吨；周度开机率为62.4%
，较上周升高1.46% 。库存方面，截至6月10日 ，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量122.7万吨，较上周下降5.60万吨
，周降幅4.36%，月降幅7.05%；年同比降幅9.78%
。利润方面 ，本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-36元/吨
，较上周升高19元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-136元/吨，较上周持平；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-169元/吨 ，较上周升高3元/吨。

　　参考资讯来源：钢联数据

　　市场分析

　　国际方面
，美国农业部公布的出口销售报告显示，6月4日止当周 ，美国当前市场年度玉米出口销售净增100万吨
，较之前一周增加13%，但较前四周均值减少15%；美国玉米出口装船为191.6万吨 ，较之前一周增加11%
，较此前四周均值增加19%；美国当前市场年度玉米新销售109.6万吨 。美国下一市场年度玉米新销售97.1万吨。

　　国内方面，供应端 ，随着近期陈化稻谷逐步拍卖，东北饲料端广泛采用稻谷
、糙米混配替代玉米
，玉米直接消费需求受到压制；华北产区迎来新季小麦收割季，区域内玉米流通供给阶段性收缩
。需求层面 ，新麦集中上市叠加进口谷物到港增量
，粮源替代效应凸显，玉米消费被明显分流。下游饲料企业采购意愿偏弱 ，整体采取压价策略
，市场仅存在零星补库行为，成交氛围平淡 。展望后市 ，新小麦上市节奏、糙米拍卖动向是核心观察要点
，此外还需持续监测整体市场购销活跃度以及各环节库存的变动趋势
。

　　策略

　　中性

　　风险

　　替代谷物使用情况

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

　　本报告基于本公司认为可靠的 、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见
、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断 。在不同时期 ，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告
。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改
， 投资者应当自行关注相应的更新或修改 。 本公司力求报告内容客观 、公正，但本报告所载的观点
、结论和建议仅供参考 ，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断
。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有 。未经本公司书面许可
，任何机构或个人不得以翻版、复制 、发表
、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权
。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用 ，并注明出处为 “华泰期货研究院
”
，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利 。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标
、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利
。